В конце мрачного тоннеля, по которому уже несколько лет движется китайский рынок недвижимости, наконец-то забрезжил свет. По оценкам Bloomberg Economics, затяжной спад в строительстве приближает его к тому моменту, когда предложение сравняется со спросом.
Объёмы строительства недвижимости достигли пика в 2021 году, составив 1 565 миллионов квадратных метров. Это означает, что за этот единственный год Китай построил примерно в 8,5 раз больше зданий, чем весь Манхэттен. По мнению Эрика Чжу из Bloomberg Economics, темпы строительства опережали реальные потребности примерно на 55%.
Неудивительно, что политики резко притормозили процесс. В условиях бурного роста экспорта они рассчитывали охладить этот сектор, не спровоцировав болезненных рецессий, подобных тем, что наблюдались в Японии или США во время спадов на рынке недвижимости.
По данным Bloomberg Economics, 40-процентное падение инвестиций в недвижимость с 2021 года свидетельствует о том, что корректировка завершена примерно на 70%. На оставшиеся 30% аналитики закладывают около двух лет. То есть, стабилизация возможна к 2027 году. И уже наблюдаются некоторые признаки улучшения: в среднем снижение цен замедлилось в первые два месяца года, а в десяти из 70-ти исследованных городов и вовсе наблюдается рост.
Поскольку на недвижимость приходится от 60% до 70% богатства китайских домохозяйств, сдерживание спада имеет важное значение для стабилизации потребительских настроений и расходов.
Если эти прогнозы окажутся точными, спад на рынке недвижимости в Китае продлится около шести лет — с 2021 до 2027 года. Для примерно соответствует спаду на рынке жилья в США с 2006 по 2012 год и намного меньше, чем двадцатилетний спад в Японии.
Стоит ли ждать резкого ускорения роста китайской экономики, как только рассеется неопределенность на рынке недвижимости? Не обязательно.
Как давно утверждал экономист Macquarie Group Ларри Ху, Пекин выработал программу стимулирования, чтобы поддерживать общий темп роста на уровне, близком к целевому, воспользовавшись экспортным бумом для ужесточения контроля над рынком недвижимости.
В декабрьском отчете под названием «Когда же рынок жилья достигнет дна?» Ху утверждал, что рынок жилья не стабилизируется, пока политики не вложат значительные средства в этот сектор, но этого может и не произойти, пока экспорт остается на высоком уровне. А судя по первым двум месяцам года, экспорт по-прежнему находится на пике.
Bloomberg Economics также не прогнозирует восстановления. Стабилизация позволит жилищному сектору сохранить свой вклад в ВВП выше 15% в следующем году. Это по-прежнему значительная доля, но заметно ниже пикового уровня около 25% в 2015–2018 годах. Между тем, по словам Чжу, высокотехнологичные и «зеленые» отрасли могут составить около 20% ВВП в 2026 году, что позволит им впервые обогнать секторы, связанные с недвижимостью.
